建筑建材有望受益城鎮(zhèn)化

國泰君安表示，中國城鎮(zhèn)化率2011年首次突破50%，達(dá)到51%，但僅與日本50年代相當(dāng)，遠(yuǎn)低于日本、美國、瑞士等國家上世紀(jì)70%以上的水平。因此，預(yù)計(jì)我國也還有相當(dāng)長的時間逐漸提高城市化率。

從日本城鎮(zhèn)化進(jìn)程看，日本60年代時城鎮(zhèn)化率達(dá)到63%，但其公共建設(shè)和住房建設(shè)仍保持15%以上高增速，直至城鎮(zhèn)化率達(dá)到74%。我國城鎮(zhèn)化在50%—70%過程中，為適應(yīng)城市人口數(shù)的增加，長期看，預(yù)計(jì)住房與基建建設(shè)還將保持較高增速。中信證券(600030,股吧)表示，建筑板塊上市公司具有低估值、訂單業(yè)績可預(yù)期性強(qiáng)等諸多優(yōu)點(diǎn)，在當(dāng)前基建、房地產(chǎn)投資加速趨勢下，維持建筑行業(yè)強(qiáng)于大市的評級。同時，從長期看，推進(jìn)城鎮(zhèn)化必將產(chǎn)生對公路、房地產(chǎn)、工業(yè)等領(lǐng)域的投資需求，建筑業(yè)將率先受益，是城鎮(zhèn)化受益股的首選標(biāo)的。

以水泥行業(yè)為例，信達(dá)證券表示，隨著新城鎮(zhèn)化的深入，未來城市經(jīng)濟(jì)圈的投資發(fā)展有望加速發(fā)展，其中東部京津冀、長三角、珠三角這些相對成熟的經(jīng)濟(jì)圈會進(jìn)一步提升，而中西部地區(qū)則會加速形成新的增長空間，水泥行業(yè)將從中受益。

國泰君安則進(jìn)一步分析指出，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，水泥等建材累計(jì)人均消費(fèi)隨城鎮(zhèn)化率和工業(yè)化進(jìn)程呈明顯S型，消費(fèi)強(qiáng)度則隨人均GDP的提高呈倒U型，美國、法國、德國等發(fā)達(dá)國家的水泥工業(yè)發(fā)展史也都印證了這一觀點(diǎn)。例如，日本的人均水泥累計(jì)消費(fèi)在1950年僅為91公斤，經(jīng)歷30年高速發(fā)展，到1979年人均消費(fèi)達(dá)到705公斤，人均累計(jì)消費(fèi)超過11噸，隨后人均消費(fèi)企穩(wěn)回落，每年在550-650公斤之間波動。

國外水泥消費(fèi)達(dá)到高峰期城鎮(zhèn)化率一般在70-80%左右，目前我國城鎮(zhèn)化率為51%，同樣我國人均累積消費(fèi)量也低于發(fā)達(dá)國家曾經(jīng)高峰水平。國家規(guī)劃到2020年實(shí)現(xiàn)GDP增速7.5%增長，也意味著中國水泥需求目前未達(dá)到高峰期。國泰君安表示，地產(chǎn)和基建長期需求將帶來水泥需求增量，預(yù)計(jì)在2018年到達(dá)頂峰前，我國水泥需求增速大致維持年均5%左右。

就2013年而言，國泰君安表示，鑒于維持穩(wěn)健貨幣積極財(cái)政將對水泥股價(jià)構(gòu)成宏觀支撐，且2013年水泥產(chǎn)能增加減少，整體而言，明年水泥行情要明顯好于今年。從時間點(diǎn)上判斷，預(yù)計(jì)有兩次波段行情。一是受地產(chǎn)開工回暖、政府換屆期間政策維穩(wěn)以及水泥價(jià)格回升等三個因素推動，明年2-4月份有水泥上漲行情;二是明年三季度，隨著維穩(wěn)預(yù)期再起、水泥價(jià)格旺季上漲以及水泥業(yè)績迎來拐點(diǎn)式上升，9-11月或也有一波上漲行情。