投資穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力 期待鋼市之“金九銀十”

   “金九”將至，然而自7月以來(lái)鋼市的漲勢(shì)卻是戛然而止：

    在8月份上旬粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，中旬鋼價(jià)掉頭向下，市場(chǎng)成交一再萎縮的背景下，原本看好后市的商家也不禁心中生疑：“金九銀十”還會(huì)如期而來(lái)嗎？

    個(gè)人認(rèn)為，盡管目前鋼市產(chǎn)量、資金問(wèn)題難以解決，但隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，投資穩(wěn)增長(zhǎng)力度加大，以及季節(jié)性需求的好轉(zhuǎn)，金九銀十依舊可以期待。

    三大利好支撐鋼市：

    一、下半年投資繼續(xù)加碼 

    自下半年以來(lái)，國(guó)家高層便不斷釋放保投資、穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。7月31日，在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)再次重申2013年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)仍然是7.5%，并且對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)措施有了進(jìn)一步細(xì)化與落實(shí)。下表是近期一些主要的投資規(guī)劃統(tǒng)計(jì)：

    二、隨著投資力度的不斷加大，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已出現(xiàn)回暖跡象

    據(jù)最新的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，7月份PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù))同比下降2.3%，雖然這一經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)并未擺脫17個(gè)月連續(xù)下跌的趨勢(shì)，但跌幅已比上月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)。

    8月份匯豐PMI預(yù)覽指數(shù)升至50.1，相比之下，7月份終值為47.7。這是PMI指數(shù)連續(xù)三個(gè)月徘徊收縮之后的首次反彈，并創(chuàng)下2010年8月以來(lái)最大升幅。

    預(yù)計(jì)隨著棚戶區(qū)改造、鐵路投資加碼、城市基礎(chǔ)設(shè)施的加快，以及小微企業(yè)減稅等政策措施全面顯效，在未來(lái)幾個(gè)月，經(jīng)濟(jì)將在目前企穩(wěn)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步回升。

    三、季節(jié)性需求好轉(zhuǎn)

    告別6-8月份的高溫、陰雨天氣，迎來(lái)9、10月份的秋高氣爽，隨著下游工地施工的陸續(xù)加快，這對(duì)整個(gè)鋼市的需求而言，無(wú)疑也是一個(gè)重大利好。

    雖然利好較多，但商家對(duì)后市的擔(dān)憂也不無(wú)道理，筆者總結(jié)了一下，主要有三個(gè)問(wèn)題： 

    其一，產(chǎn)量居高不下。以粗鋼為例，截止到7月份，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量45580萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.1%，增速同比增加5個(gè)百分點(diǎn)，在國(guó)家一直強(qiáng)調(diào)淘汰弱后產(chǎn)能的前提下，增速同比堪稱驚人。但同時(shí)我們也要注意到，在產(chǎn)量高企局面下下，7、8月份鋼市依舊走出了一波“紅紅火火”的行情（如下圖所示）。由此可見(jiàn)，下游需求還是有的，鋼市商家也習(xí)慣了“戴著鐐銬跳舞”。

     其二，資金流動(dòng)性持續(xù)偏緊。主要表現(xiàn)在2個(gè)方面：1、鋼廠、鋼貿(mào)商的融資問(wèn)題。眾所周知，目前鋼廠以及鋼貿(mào)商已被銀行視作“過(guò)街老鼠”，停貸、減貸可謂家常便飯，在此情況下，下半年鋼廠以及鋼貿(mào)商依舊要做好勒緊褲腰帶的準(zhǔn)備；2、投資能否到位。目前基建投資資金主要由地方政府籌措，但在經(jīng)濟(jì)增速下滑、地方債務(wù)高企、稅收收入下降的背景下，其所需資金仍主要還是依靠賣地收入來(lái)支撐，這顯然非長(zhǎng)久之計(jì)。雪上加霜的是，8月19日央行行長(zhǎng)周小川再次強(qiáng)調(diào)今年下半年仍將執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，這就意味著新一輪投資計(jì)劃的資金困局正在變成現(xiàn)實(shí)。雖然近期高層有意吸引民間資本，但由于基礎(chǔ)設(shè)施投資回收時(shí)間長(zhǎng)，且缺乏收益分配權(quán)和話語(yǔ)權(quán)，直接導(dǎo)致民間資本對(duì)投資顧慮重重。

    其三，美國(guó)QE何時(shí)退出。從近幾年的鋼市運(yùn)行狀況來(lái)看，盡管供需關(guān)系仍占主導(dǎo)地位，但外部環(huán)境的影響也愈來(lái)愈重要。隨著九月份臨近，美國(guó)QE退出預(yù)期逐步升溫，大宗商品價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，再加上近期敘利亞事件的升級(jí)，這一切都給“金九銀十”蒙上了一層陰影。

    綜合來(lái)看，隨著下半年投資穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)加碼，以及“金九銀十”鋼材需求旺季的到來(lái)，筆者認(rèn)為鋼價(jià)仍將以震蕩上行為主，但受產(chǎn)量高企、資金面緊張制約，以及美國(guó)QE退出等不確定因素的影響，建議商家繼續(xù)謹(jǐn)慎操作。